经营与管理ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹＡＮＤＭＡＲＫＥＴＶｏｌ．２８，Ｎｏ．４，２０２１关于企业资金池管理模式的运用分析尚
欢（咸阳职业技术学院，陕西咸阳７１６０００）摘
要：资金是企业日常经营管理活动的基础，更是企业战略投资的重要支撑。随着企业规模的扩大以及业务类型的增多，资金管理已经成为企业财务管理的核心内容之一，在财务管理探索发展中，资金池管理模式成为一种有效的资金管理途径，并在企业财务管理中广泛应用。那么何谓资金池管理，其优势是什么，现有阶段企业资金池管理存在哪些问题，又该采取哪些策略予以应对，就这些内容予以探究。关键词：资金池管理；优势；问题；策略ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１００６－８５５４．２０２１．０４．０６９??
企业资金池管理的内涵１．１
含义资金池管理模式最早由跨国企业财务公司与国际银联联合构建，是一种集中性的资金管理模式，也称现金总库。简单而言，就是将企业所有资金集中起来，进行统一使用，这种管理模式能够有效保障企业整体资金的平衡性，更好满足企业战略投资、财务管理发展需求。例如银行构建的资金池能够准确把控存款、贷款的具体情况，确保资金池整体资金的平衡、稳定性，避免现金使用风险。１．２
优势激烈的市场竞争环境下，资金不足已经成为多数企业发展面临的瓶颈，尽管互联网金融时代，企业融资途径不断增多，但是在企业快速发展过程中资金需求依然较大，资金池管理不仅实现了企业资金的优化配置，更从根源上缓解了企业资金不足问题，其优势主要表现在以下方面。１）资金池管理能够实现企业资金的有效集中，提高资金管理效率。尤其是集团企业，通过分公司资金的有效汇总，可以掌握公司总体资金流情况，并通过资金的统一收取、支出实现对资金使用的有效监管，同时，还能够通过资金掌握旗下分公司以及相关投资项目的运行状况，有效规避企业财务风险。２）资金池管理有利于企业管理成本的降低，提高企业财务管理效率。资金池管理模式最大的特征就是能够实现企业内部资金的优化配置，尤其是集团公司，在子公司遇到财务危机或者资金匮乏时，可以通过资金池资金的合理调配解决子公司财务问题，这样能够有效避免外部融资带来的财务负担和融资成本；同时，资金池管理实现了企业内部资金的有效统一，公司内部资金直接汇总到统一账户，并实现资金的有效支配，节约了资金管理成本，实现了财务管理人员的优化配置。３）资金池管理具有保障资金安全的突出优势。资金池管理背景下，企业各部门以及集团子公司需要定期将资金转到资金池管理统一账户中，实现了公司资金的有效统一，避免了资金浪费。同时，资金池管理模式下，企业能够通过资金的收入以及支出，了解整个公司内部的经营水平和财务状况，有效规避财务风险，而且企业统一管理可以避免内部出现财务作假，盗窃公司资金等行为的发生。??
存在的问题资金池管理的优势使其在企业管理中快速普及运用，尤其是集团公司，多数采取了这种资金管理模式。当然，现有阶段企业资金池管理应用中还存在一些不足之处，具体表现在以下方面。２．１
资金池管理理念滞后资金池管理模式其实是企业规模化发展的重要途径，对实现企业内部资金的优化配置具有深远意义，当然，现实发展当中，部分企业依然将业务放在首位，忽视财务管理方面的投入，虽然构建了资金池管理模式，但是水平有限，难以充分发挥资金池管理模式的优势。①企业高层管理并未意识到资金池管理模式在企业业务拓展、规模扩大当中所发挥的重要作用，只是简单地将其看做是一种财务管理模式，没有从战略层面对资金池管理的价值、意义予以探究，重视度不足造成企业资金池管理工作在落实中存在诸多缺陷与不足，导致资金池管理模式形同虚设。②部分企业并未构建统一的资金池管理模式，尤其是没有将资金池管理与财务共享机制相融合，导致了资金管理脱离于财务管理内容，难以为企业战略决策以及投资规划提供科学依据，在一定程度上限制了企业资金价值的发挥。③企业资金池管理方法、手段相对滞后，难以满足企业现代化发展需求。２．２
资金池管理机制不完善资金池功能的发挥离不开完善的资金池管理机制，只有确保资金池管理机制的科学合理，才能够利用资金池实现企业资金利用效率的最大化，为企业各项管理活动提供资金保障。现有阶段，国内多数企业并未构建完善的资金池管理机制，具体责任落实不到位。企业资金表现为：①资金管理主体不清晰，管理没有明确部门对应的资金管理职责，这就造成资金管理工作难以有效推进，资金池作用无法充分发挥出来，内部资金管１６４
技术与市场２０２１年第２８卷第４期理效率依然较低。②资金池管理制度缺乏创新力度，没有根据企业发展需求进行优化，尤其在企业规模扩大过程中，需要现代化、智能化的资金池管理体系来确保企业资金的优化配置，但多数企业忽视资金池管理智能化建设，限制了企业的可持续发展。③缺乏完善的人才管理机制，在资金池管理当中，高素质管理人才能够避免财务风险的发生，提高资金使用效率，规避不合理资金使用情况的发生，但现实当中，企业资金池管理人员并不专业，往往由财务人员兼任，而且管理人员综合素质有限，无法满足资金池管理长期发展的需求。２．３
资金池资金利用效率低资金池管理机制的缺失，使得企业资金池资金在利用当中存在闲置、浪费等情况，资金池资金使用处于较低水平，之所以出现这种情况，主要原因为：①在资金使用审批方面缺乏统一规制，资金使用并无严格规范，虽然实现了资金的统一收支，但依然存在资金浪费情况，尤其企业无法实现对分公司或者项目资金使用的有效监管。②企业资金管理缺乏战略规划和科学布局，尤其是在子公司遇到财务危机或者投资困境时，缺乏对问题的分析和把控，虽然利用资金池资金解决了短时危机，但却遗留了诸多财务管理问题，也容易引发现金流危机。??
企业资金池管理模式优化策略３．１
强化资金池管理意识，树立现代化财务管理理念资金池管理机制构建力度以及资金池管理工作的落实与企业在资金池管理方面的重视度密切相关，针对资金池管理理念滞后问题，企业必须要通过资金池管理意识的强化，现代化财务管理理念的树立，为资金池管理工作的顺利开展提供坚实保障。首先，企业高层必须要树立资金池管理理念，尤其在企业规模化发展中，要将财务共享模式与资金池管理有效结合起来，提高企业财务管理的水平；其次，注重资金池管理工作的宣传，通过培训，财务管理等途径让企业员工树立资金池管理意识，做好资金池管理的配合工作，并动员全体参与其中，强化资金池收支的监管，在确保资金安全的同时，保障资金池资金利用的科学合理性。３．２
完善资金池管理机制，提高管理水平资金池管理工作的发挥离不开完善的管理机制，对此，必须通过资金池管理机制的健全实现资金管理水平的提升。首先，构建完善的内部管控机制，明确公司内部各部门、子公司在资金池管理中的责任和义务，严格按照公司规定进行资金的统一支付；其次，企业资金池管理是财务管理的重要构成部分，管理效率的高低关系着企业资金的利用效率，对此，必须要建立完善的资金池人才管理机制。一方面，加强高素质人才的引进，根据企业资金池管理工作需求以及资金池管理的特点选拔高素质财务管理人员，并由专门人员负责资金池工作的管理，确保管理的专一化、高效化；另一方面，构建完善的培训机制，根据资金池管理中存在的问题，制定科学的培训方案，通过系统培训切实提升资金池管理人员的核心素养，更好地满足企业财务管理的需求。经营与管理３．３
增强资金预算精准性，提高资金优化配置效率资金池资金效率高低决定着企业资金的利用水平，想要提高资金池优化配置效率，必须要增强资金预算的科学合理性。首先，大数据时代，资金池管理工作的开展离不开现代化技术和设备，对此，企业必须要加大财务管理方面的投入流动，利用大数据、云计算等技术构建高效的财务共享机制，并利用财务数据掌握企业资金整体收支情况，把控公司业务类型以及运营效率，制定科学有效的资金规划方案，有效提升资金使用效率。其次，增强资金预算投入力度，提高预算科学性。资金预算关系着现金流的使用情况，也是企业科学投资的主要依据，同时，科学合理的资金预算还可以降低资金使用风险。一方面，下级部门要根据企业整体资金预算情况将部门财务预算方案提交给财务部，由财务部进行审核，尤其是一些重大项目要提前审核，并提交资金管理中心予以备案。另一方面，加强资金使用的监管力度，对超出预算的资金使用项目要进行严格审查，找出问题，明确责任，强化公司内部成员资金池管理意识，确保资金使用的科学合理化。??
结语企业资金池管理工作关系着企业的日常运营和战略投资的规范性、合理性，作为企业必须要树立现代化财务管理理念，加强资金池管理工作的投入力度，完善资金池管理机制，切实发挥资金池管理的价值。参考文献：［１］
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一、业务概述
资金池是为客户建立主账户和成员账户的集团架构，通过架构内的归集、下拨功能实现集团内各成员单位的资金统一使用和管理。
二、适用对象
1.国有集团企业
对于各类国有集团，包括总分公司、总子公司类型都可以使用。
2.外资集团企业
3.其它
非集团型公司，但是需要在一地开立多个账户的（如开立多个收款账户适用于不同客户），或在多地区开立多个账户的，也可以推荐资金池，特别是分多层管理的企业。
三、特点优势
工商银行凭借发达的服务网络,为客户建立覆盖全国的资金池,将全部成员单位纳入资金池,实现资金统一安排和调度。
工商银行资金汇划系统强大，为资金池提供高效率运行平台，可实时集中集团内部资金，实现成员单位之间实时调剂资金，最大限度地发挥资金池的效用。
工商银行为客户提供灵活多样的资金池功能定制服务，客户可以自主调拨集团内部资金,也可以借助工商银行系统实现自动资金上收下拨。
客户可以按照管理需要灵活选择资金集中频率，可以按照月、旬、周或每日为周期进行资金上收，也可在同一周期内实现多次上收。
工商银行支持多级资金池，客户可以按照地区、省、区域、全国四个层次逐级上收资金，支持全额、留底、整额等资金上收方式，实现银行服务与客户资金管理模式的完美整合。
四、风险提示
对于下级账户如采用日间透支、日终清算的模式实施管理，一定要注意日间透支额度与“成员单位款额度”的匹配（即日间透支金额不能超过可用的成员单位借入款额度），否则负余额得不到清算，将发生银行垫款的风险。
如果某账户的分户账属性具有现金管理标志，则该账户不能签订资金池协议。
五、费税标准
按照中国工商银行2009年中间业务收费标准相关要求执行
六、开通流程
客户与我行签订《现金管理服务协议》并填制《资金池业务开办申请表》及《成员账户信息续表》后，明确相关责任义务后业务方可开办。
七、开办条件
（一）申请使用普通资金池业务的客户条件
客户必须选定我行为其现金管理服务主办行，在我行开立人民币基本存款账户、一般存款账户、专用存款账户或外币经常项目账户、资本金账户，且每年在我行累计办理的结算业务金额超过等值人民币5000万元（含）或笔数超过500笔（含）或综合贡献每年不低于50万元人民币。
（二）申请使用委托贷款资金池业务的客户条件
1.集团客户必须选定我行为其现金管理服务主办行，在我行开立人民币基本存款账户、一般存款账户、专用存款账户（需核实能否作委贷资金池账户）或外币经常项目账户、资本金账户，且每年在我行累计办理的结算业务金额超过等值人民币1亿元（含）或笔数超过2000笔（含）；
2.业务开办后，客户在我行月均存款余额不得低于等值人民币5000万元或综合贡献每年不低于100万元。
（三）申请使用外币资金池业务的客户条件
除满足上述条件外，客户每年在我行累计办理的国际结算业务量必须超过1000万美元（含）或向我行提供的国际结算量占比超过该集团（公司）进出口额的50%。
申请外币资金池业务的客户，应取得外汇管理局同意其外汇资金集中管理的批复意见。
一、资金池运作的基本模式
资金集中管理是大型企业集团财务管理中一个重要议题，集团资金集中管理采用的模式主流是“资金池”，国内各大银行推出的产品称之为“现金池”。
集团现金池管理是集团公司资金集中管理的高级形式，集团公司借助“集团人民币现金池”产品，可以实现集团内部成员企业资金资源的共享。
这里，“共享”的含义不仅是指集团内部成员企业的资金可以集中归拢到一个“现金池”中，而且成员企业可以根据集团内部财务管理的要求有条件地使用池内的资金。
对于集团企业而言，一个非常重要的财务管理要求就是实现集团系统内的资金资源有条件共享。
集团现金池正是为了满足集团企业的这一要求而设计的一套现金管理方案。
房地产企业的资金管理有自己的特点，即项目公司前期需要大量的资金，这个资金有外部
投入的，有母公司投入的，也有借贷资金。这些借贷资金可能来源于现有项目产生的资金，也有可能来源于集团外部的贷款资金。
项目竣工备案且符合预售条件后，将产生大量的运营资金和销售资金。因为前期需要的资金已经到位，这部分资金对于已售出的项目来说不是很关键。但其他项目在拿地时却是急需资金支持的。所以此处的资金产生有一个不平衡的特征。这也凸显出房地产企业的资金管理非常重要。
在实务中的资金管理有比较粗暴的管理模式，也有比较规范的管理模式。
粗暴的资金管理模式：从关联方直接拆借需要的资金，直接占用，没有任何明细，等预收资金产生以后再拆借回关联方。这种资金管理模式存在大量的问题，会产生关联方借款的稽查风险。
规范的资金管理模式：在这种风险之下，对于集团资金强调的是集中管理。在实务中普遍采用的或国际上比较规范采用的就是资金池，或者叫现金池。
资金池运作的基本模式
集中管理是银行针对集团集中管理的需求，将整个集团现金集中起来，共享到一个现金池，成员企业可以根据集团内部的财务管理要求，有条件地使用池内资金。项目公司日常付工
程款的时候，必须要满足集团的财务管理要求：账龄的管理、资质的管理和付款周期的管
理。这种对资金资源的共享会带来资金使用的高效。
实体资金池
资金管理中心
财务公司
资金发生流动
虚拟资金池
在具体设置运作时有两类资金池，一类是实体资金池，这个实体资金池相对应的是虚拟资金池，实体是指资金是真正意义上的集中。例如有两个项目，公司账上各有一亿资金，这一亿资金要集中到集团，即上拨划转到集团。这样资金池账户里面就会多出来两亿，并且是实实在在多出来两亿。
在建立汇总账户时可能采用资金管理中心模式：第一种，在银行里面设立一个归集账户，该账户严格来说是属于一个集团的。第二种，通过集团内的财务公司进行归集。
铂略注：财务公司是非银行类的金融企业，需要拿银监会牌照才能进行日常生产运营。
虚拟资金池是指资金虽然归集了，但是不会动用。例如虽然把AB两个项目公司一个亿的资金归集到账户，但是这个资金还留在AB公司账户，此时资金虽然没有实实在在地流动，但AB公司不能随意使用这两个亿的资金，这两个亿的资金是要统筹到集团进行使用的。即虽然资金没有归集起来，但是使用受限，统一使用。
当然虚拟资金池概念操作起来对银行的技术要求是非常高的，在实务中这个理念也是比较先进。现在有银行推出了相应的产品，但不是很普遍，也不是很成熟。
二、实体资金池的基本概念与运用
实体资金池
企业在同一家银行设立一个母账户和若干个子账户；
银行每日定时将子账户的资金余额上划到母账户中；
资金上划后，子公司账户上保持零余额（ZBA）或目标余额（TBA）。这个限额的设定，通常是由企业根据自身资金管理的需求和现金存量的额度，与银行协商确定。
在现金池结构中，子账户资金上划一般是在固定的时点，一天一次，也可以一天多次向母公司账户划拨资金。
实体资金池运作：企业在同一家银行设立一个母账户和若干子账户，银行每日定时将子账户的资金上拨给母账户。资金上拨以后，子公司账户上的现金余额有两种：一种就是直接变为零，称为ZBA（ZeroBalanceAccount，零余额账户），所有的资金都进行归集。另一种会设定一个目标余额，叫做TBA（TargetBalanceAccount，目标余额账户）。这两个不同的模式根据企业财务管理制度和实际情况预留子公司资金。进行上拨时，一般情况下是一个固定的时点，可能是一天一次，也有可能一天多次，这样就将资金都归集起来。
虚拟资金池
银行为集团建立虚拟银行账户；
将集团下属所有成员单位银行账户的余额，实时汇总显示在该虚拟账户上；
允许集团通过该虚拟账户使用各成员单位银行账户资金，并根据集团账户余额计算利息；
如集团总部或子公司账户内现金合计余额为正数，则银行付出存款利息；如为负数，则银行收取透支利息。
由于未涉及不同实体之间的资金转移，在一定程度上简化了银行和企业的操作手续，节省了财务成本，提高了企业资金管理的效率。
虚拟资金池运作：银行给集团设立一个虚拟银行账户，将集团下属所有的成员单位银行账户的余额实时汇总显示在虚拟账户上，这个汇总只是一个显示，并没有真正的资金上拨，资金实物不进行物理转移，但允许集团通过虚拟账户使用各个成员银行账户的资金，也可以根据该余额进行计算利息。
铂略注：如果总部或子公司出现现金合计余额为正数，要向银行收取存款利息。如果是负的，相当于银行授信，银行会收取透支利息。
一、多级账户模式
多级账户资金池会涉及一级、二级和N级分公司，不同的分公司都会有一个账户，在此采用的是零余额管理。这些分公司账户上的资金在每日终了时进行全额的上拨，一层层上拨到集团资金池里面。可能是8点钟、9点钟就开始统一上拨，到12点钟账户余额肯定为零，等到每天早上8点钟又根据日常的经营情况下拨资金。
日终上拨，日初下拨，这是资金池管理里面非常常用的模式，看上去是很复杂，但是这种
复杂的事情是交给银行的信息技术手段实现的。现在各大银行都推出了相应的资金池产品，大家可以去选择。
二、集团二级账户模式
除了多级账户资金池，还有二级账户资金池。设两个账户，第一个是集团的一级账户，第二个是二级账户。根据集团不同板块使用资金的情况，设立不同的二级账户，这种方式简单一点，归集起来比较高效。
三、委托贷款模式
子公司的钱为什么能够归集到集团公司？
两个公司之间的资金往来需要交易背景，没有这种业务交易背景的称为拆借资金。普通企业之间频繁的拆借资金在金融监管里是有所限制的。所以在实现这种资金池时，正常情况下就是使用这种委托贷款模式的资金池，资金上拨给集团，背后有一个协议，约定项目公司委托银行向集团贷款。当然在此过程中也可以约定贷款利息。
四、虚拟资金池的银行实操
集团能够随时查询所有账户的余额变动和交易情况，对集团账务信息实现了实时监控。
集团总部可以全额使用现金池资金。
下属分支机构可以有条件使用现金池资金进行日常支付：集团总部可以给集团每一个分子公司账户设定一个周期内的最大用款量，即“支付额度”。当分子公司的支付金额超过剩余额度时，银行将退回客户的付款申请。
集团总部可以根据需要随时调整额度，并查询分子公司的额度占用情况。
不论是虚拟还是实体资金池，首先，要满足的是知晓整个集团各个账户的资金情况。虚拟
资金池不进行实物归集，这时要分不同账户进行查询，查询完以后再进行汇总。
其次，集团内部可以全额使用现金池资金。资金没有实际归到一个账户，集团如何进行使
用？事实上是用整个集团的资金做了一个担保，然后授信给集团统一使用。虽然集团账户
上的资金肯定小于整个集团资金的总和，但是能够使用的资金是以全额集团资金为上限的，是一种授信使用。相当于集团总部公司向银行借钱，下属分公司可以有条件地使用现金池
进行日常支付。
银行会设立相关条件，例如设定一个周期内最大的用款量作为支付额度。超过这个额度时，银行就将退回付款申请。当然这个额度不能一成不变，因为地产项目公司在经营过程中不
同的周期需要的资金量是不一样的，需要及时进行调整，同时也可以看项目公司的额度占
用情况。
CRM—资?池我想谈?谈?个极为重要的事情，钱的问题。很多企业系统在设计资?的时候，都把钱分成两?块：?个是奖励池，?个是资?池。两个池?就像两个?池?样，互不影响，为并?的关系，池???的?有来源，?可以流?。资?池分为两个部分，?个部分是客户真实的资?。这笔钱可以从SAP中进?上帐，客户也可以进?充值。另外?个部分是客户的信?额度，这个部分的额度决定了客户可以下订单的资?占?。企业?旦给予了某个客户?定的信?额度以后，就不会改变，除?在SAP中进?变更。当客户下订单的时候，订单占?资?会记录到信?额度上?去。这个时候是不会去使?客户资?的，只有在客户完成交货，产?交货单之后，才会扣减客户的资?。当客户的信?额度和客户资?加在?起不?以?付订单占?的时候，客户就不可以下单。说的简单点，信?额度就像是信?卡，总额度是不变的，你可以使?（只能在下订单占?时使?，交货时不可以使?），但是?定要还回去。从另外?个?便来说，?有点像是淘宝的?付担保。某企业的奖励池，奖励来源众多，使?起来也有诸多限制。奖励来源有政策上的返利，这个是其主要来源。通过制定奖励政策，客户达到?定条件，给予返利。系统可以?动计算奖励，也可以进???计算奖励。计算出来的奖励需要经过审批，?可进?奖励池中。除此主要来源以外，奖励来源还有，??上帐，从其他客户进?奖励的调转。特殊业务的奖励?开以及上?的结转。奖励的来源决定了奖励的使?。奖励使?限制两个??。?个是哪来的到哪?去，就是说她来?于哪个存货分类，在使?的时候就只能使?到哪个存货分类，不能够跨类别使?。另?个是不能想?多少就?多少。规定了奖励使?的上下限。只能够在上下线的区间进?使?奖励。
资金池，顾名思义，把资金汇集在一起形成的类似蓄水池的“资金池子”。资金池最早源自企业集团资金池，后为资本市场各金融机构所青睐。大资管时代，机构群雄逐鹿，银行理财资金池、寄营池、信托资金池、券商资管资金池、基金子公司资金池、保险委代池先后出现。一时间，资金池市场仿佛进入到了“春秋战国时代”。有人将资金池称之为“黑匣子”，也有人将它作为流动性管理利器，还有认为它是“庞氏骗局”。资金池的运作模式是什么？为什么金融机构趋之若鹜？是利率市场化下的无奈之选还是期限错配中的主动套利？
然大辂椎轮之功，企业集团资金池不可泯也
资金池一词源于20世纪八十年代的企业集团资金池。在内部化理论、委托代理理论、有序融资理论等理论基础上，大型跨国集团与国际商业银行联合开发，形成了“资金池”这一资金集中管理模式。
由于企业集团资金池模式下的资金管理多为中短期模式，因此又称“现金池”。花旗银行对现金池定义为：“现金池结构是用于企业间资金管理的自动调拨工具，其主要功能是实现资金的集中控制。现金池结构包含一个主账户和一个或几个子账户。现金池中资金的自动调拨通常在日终发生，调拨的金额取决于各子账户的日终金额和目标金额，即日终时各子账户余额为所设定的‘目标余额’，而所有的剩余资金将全部集中在主账户。”
从实务操作上看，资金池的资金管理模式既能够满足集团公司统一集中管理的需求，又能以较低的内部交易成本代替较高的外部市场交易成本，从而降低企业集团的总成本，还有助于企业集团通过集中化管理和统筹优化资金配置，因此很快发展起来。GE、IBM、西门子、Intel等陆续建立了集中式的资金池资金管理模式，借助国际商业银行的资金管理服务和网络通讯技术，对集团在全球的资金进行实时监控、统一调度和集中运作。花旗、汇丰、德意志、渣打等国际商业银行在这一业务领域积累了丰富的经验。
后来，这种企业集团资金池资金管理模式传入我国。2004年7月27日，银监会发布《企业集团财务公司管理办法》，2006年12月28日发布《中国银行业监督管理委员会关于修改<企业集团财务公司管理办法>的决定》，修订后的该管理办法第二条规定，“本办法所称财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。”在监管部门的鼓励、规范和国内大型企业集团的努力下，银监会国内银行业金融机构名录显示，截至目前，我国大型企业集团中先后成立了116家财务公司，基本都建立了企业集团资金池运作模式。
2004年12月，招商银行被GE选为在华独家进行外币资金集中管理的银行，国内商业银行开始参与大型跨国集团的资金池管理。2006年8月，招商银行推出人民币现金池业务。目前，我国不少商业银行都可以提供企业集团资金池管理服务，其中包括以银行为中介采用多对多委托贷款方式的资金池和以企业集团财务公司为中介但仍由银行提供支付中介服务的资金池。
企业集团资金池(现金池)是最初的资金池模式。企业集团资金池运作的原理逐步扩展到资本市场。商业银行在帮助企业进行境内及全球现金管理的基础上，通过金融创新将这一运作模式扩展至银行理财领域。
T计划出师，银行理财资金池大幕开启
我国的银行理财始于2004年2月2日光大银行发行的首个外币理财产品“阳光理财A计划”。我国银行理财发行规模从2004年的不足500亿元，发展到2013年第三季度15.21万亿元，并实现2013年三季度银行理财市场存续规模超过10万亿元。经测算，2006～2012年间，银行理财的复合增长率达到69.55%。
银行理财缘何取得如此快速的增长？
固然，随着国民经济的增长，群众和机构可支配收入稳步增长，同时对中短期理财需求大增，对于银行理财产品的投资额度随之增加。同时，在利率市场化和金融脱媒日渐加剧的趋势下，通过银行理财业务发行高于银行存款利率的银行理财产品，能够在相当程度上满足银行自身和客户的双重需求。但是，资金池模式大行其道，也是银行理财得以实现超高增速的重要原因。
2006年5月15日，民生银行推出了国内首个借鉴资产管理模式推出的以投资于信托计划为收益来源的人民币理财产品——民生银行非凡理财T计划(以下简称“T计划”)。T计划分为20万元以下的T1计划和20万元以下的T2计划两种，预期年收益率分别为2.76%、2.88%，高于1年期人民币定期存款利率税后实际收益(注：储蓄存款在1999年11月1日至2007年8月14日孳生的利息所得，按照20％的比例税率征收个人所得税；
储蓄存款在2007年8月15日至2008年10月8日孳生的利息所得，按照5％的比例税率征收个人所得税。储蓄存款在2008年10月9日(含)后孳生的利息所得，暂停征收个人所得税)，当年并未对外进行任何广告宣传，但是两天之内五亿额度即发售完毕。
T计划作为一种创新性的人民币理财产品，开启了中国银行理财采用资金池模式运作的时代。
就银行而言，T计划具备了银行理财资金池的运作特点：“滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价”。滚动发行是指连续发行银行理财产品，即不断有理财产品到期，同时又在不断发行新的理财产品。对于银行理财资金池来说，在资金端，不断有资金流出，同时不断有资金流入，除非出现极端情况，池子里总能沉淀相当体量的资金可以用于投向期限较长的资产。
集合运作是指银行利用统一集中管理的方法，将不同时间发行理财产品募集的资金集中管理，统一运用至符合银行投资标准的各类标的资产汇集的资产池。整体来看，银行理财资金池实际为在资金端通过连续发行理财产品募集资金与在资产端组合投资形成的资产池相对应，资金池对应资产池，但每期理财产品与在资产池中的资产并非一一对应。
期限错配，简单来讲就是“以短配长”。一般来说，银行理财产品的发行期限较短，而入池资产则可能包括协议存款、短期融资券、中期票据、长期债券、信托贷款、信托受益权等期限长短不一的标的资产。如前所述，通过滚动发行，池子中沉淀了大量的资金可以投向期限较长的资产，而投资长期资产所获取的较高收益，正是资金池模式获利的来源。
分离定价，是指滚动发行的各期银行理财产品分配至投资人的预期收益不尽一致，各期银行理财产品的收益并非由投资资产加权平均收益决定。在实际运作中，银行理财产品的收益多参照市场上的同类银行理财产品、Shibor、存款基准利率，计算资金端的整体成本，在扣除所需的托管费、发行费等费用后确定。因此，我们可以看到，尽管各家银行资产管理能力并不平衡，但市场上发行的同类型、同门槛、同期限的各期银行理财产品收益水平仍较为相似。
“滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价”运作模式下的银行理财产品，就银行而言，具有六个显著的特点：一是滚动发行，资金募集量大且稳定，提高了寻找标的资产的能力和谈判能力，降低了交易风险；二是银行理财业务属于表外业务，不消耗净资本；三是银行理财业务属于中间业务，能够规避利率监管；四是收取管理费或“收益=资产端收益-资金端成本”的盈利模式有利于提高银行的主动管理能力和收益；五是不在存贷比监管范围内，可以变相揽储，获取更多的资金来源；六是能够满足融资需求，在存款准备金率高企、存贷比监管背景下，银行理财不在贷款规模管范围之内，因而能够更多满足客户的融资需求。就客户而言，银行理财产品既具有基金专家理财的特点，又因倚靠银行强大的支撑拥有远胜于基金的综合实力和交易信用，得到投资者的踊跃认购。
从2004年到T计划产生之前，我国的银行理财以简单的一对一模式为主，属于银行理
财的初级阶段。T计划诞生后，我国商业银行开始建立“池子”，将募集资金汇集的池子配置到多重投资标的上，自此我国银行理财业进入第二阶段，即资金池产品阶段。资金池成为我国商业银行理财业务的主流模式，我国银行理财业务挺进爆发式增长。
“六大资金池”，搅动金融市场
“挨金似金，挨玉似玉。”国内其他金融机构很快跟进商业银行银行，开始复制“池子”。目前，银行理财资金池、寄营池、信托资金池、券商资管资金池、基金子公司资金池、险资委代池构成了金融市场的“六大池”。
银行方面，银行理财资金池仍雄踞资金池规模首位。据悉，工行资产管理部管理的资金池规模已在2012年突破1万亿元；建行的资金池规模在2012年10月已达4000亿元，由其投资银行部负责；兴业银行仅私人银行部专设的资金池已超过1000亿元。据悉，2013年，仅某股份制银行金融市场部，资金池规模已达3000多亿元。从各家银行资金池规模来看，银行理财资金池规模在整个资本市场傲视群雄。
信托方面，资金池信托可看成是基金化信托的一种，属于一种典型的开放式集合信托，它具有募资来源不确定、项目投向不确定以及投资期限不确定三大特点而资金池信托业务，通常具备以下两个特征：(一)资金来源与资金运用期限错配，通过连续滚动发行，募集短期资金投向长期资产；(二)设置申购、赎回机制，申购资金与赎回资金无法独立核算，无法保证到期清算资金全部来源于该期资金投资运作收益，即可能发生借新还旧。目前市场上的资金池信托主要存在“长拆短”形式的“多对一”、开放式基金形式的“多对多”和TOT模式。信托资金池与银行理财资金池在规模上虽不可同日而语，但目前来看规模也较为可观。发行规模比较大的主要有平安信托“日聚金”、上海国际信托“现金丰利”、中融信托“汇聚金”等，目前预计整个行业资金池规模已超过3000亿元。
2013年三季度末，中国信托业信托资产规模再创新高，突破10万亿元，但2013年前三季度环比增速分别为16.86%、8.30%、7.16%。一时间，信托拐点到来的观点甚嚣尘上。当前虽难以准确判断信托拐点是否到来，但是银行资管计划试点以及券商资管、基金子公司等抢食通道业务倒逼信托业战略转型、提高主动管理能力确是不争的事实。尤其是2013年以来，政府提出要“盘活存量、用好增量”，央行维持货币方面“紧平衡”态势，并先后放开贷款利率、推出同业存单，提速利率市场化进程，多重因素交织下货币层面趋紧局面持续，资金端成本持续上升，而资产端价格趋降，极大压缩了信托业的盈利空间。与此同时，以往信托产品多为两年左右甚至更长期限，但客户中短期理财需求日渐旺盛。在此背景下，多家信托公司已开展或着手研究即将开展资金池模式的信托业务，主动应对外部环境的变化。
对于信托公司而言，从事资金池业务，有如下几个好处：1、增强项目获取能力，包括项目前端的谈判能力以及获取低价优质资产的能力，降低资金端成本后，以前很多资信很好、但成本很低的大型客户都有介入的可能了；2、建立与金融同业的合作关系，这里的金融同业主要是指城商行和农商行，资金池信托的客户中很大一部分是同业客户；3、信托公司业务转型需要，资金池信托是基金化信托的一种，可以很好地锻炼信托公司的主动管理能力；4、期限错配获取利差，银行存贷业务本质上就是期限错配，信托最大的优势就是高收益非标资产的创设能力，因此通过资金池降低资金成本，然后投向优质非标资产，获取可观的利差是可能的；5、流动性利器，缓解刚性兑付压力。近年来，信托公司的刚性兑付压力越来越大，而信托不像银行可以贷款展期，资金池可以缓解信托公司的流动性压力。6、维护与机构客户的关系，机构短期理财的需求近几年非常明显，未来市场空间也很大，通过资金池的短期理财产品可以很好地打开机构资金的合作通道。
券商方面，2012年5月券商创新大会之后，10月18日，证监会发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》，明确证券公司可依法从事定向资产管理业务、集合资产管理业务
和特定目的的专项资产管理业务。其中，集合资产管理业务分为限定性集合资产管理计划和非限定性集合资产管理计划两种，非限定性集合资产管理计划的投资范围由集合资产管理合同约定即可。同时，该办法规定，证券公司发起设立集合资产管理计划后5个工作日内，应当将集合资产管理计划的发起设立情况报中国证券业协会备案，大大简化了流程。多年来，券商在渠道、人才、投研等方面已有大量的积累和积淀，在资产管理方面拥享先天优势。因此，资管新政之后，一些规模较大、实力较强的券商通过发小集合或者与信托、银行合作搭建券商资管资金池。2012年11月初，券商资管规模逼近1万亿元，其中集合理财产品规模达1600多亿元，2013年二季度末，券商集合资管规模约为3215.82亿元。券商资管急速增加的资产管理规模中，有一部分就是资金池，但大部分资金池都不是券商主动管理的，而是充当银行的通道，银行推荐存量或增量信贷资产、票据、债券、信用证及部分信托计划类资产入池。据悉，目前有些大型券商的资金池规模已经超过千亿。
基金子公司资金池也不容小觑。2012年10月31日，中国证监会正式发布修订后的《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，自11月1日起施行。同步正式施行的还有证监会《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》。据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》第九条的规定，基金子公司可以投资“现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、商品期货及其他金融衍生品；未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利；中国证监会认可的其他资产。”截至2013年11月底，共62家基金子公司获批。从基金子公司的业务范围来看，原则上，除二级市场以外所有的金融业务模式，基金子公司都可以尝试。但是，其业务范围内的每个领域，均已存在大量成熟的竞争对手。因此，基金子公司面临只是“看上去很美”的窘境。在这种情况下，基金子公司开始从通道业务起家，迈入信托化。通过挖人、拼爹、压价，基金子公司在几个月内便冲到了几千亿的规模，平安大华、民生加银作为基金子公司中的先锋，规模也都达到千亿左右。据测算，基金子公司业务规模七成为通道业务。作为“小信托”，基金子公司也面临与信托业类似复杂严峻的外部环境，一批大型基金子公司不得不开始着手谋变，寻求传统通道业务之外的业务类型，包括以券商资管资金池和信托资金池为范本开拓资金池业务，但目前仍然以非主动管理为主
保险资管也不甘落后。2012年7月以来，保监会相继出台《境外投资管理暂行办法实施细则》《基础设施债权投资计划管理暂行规定》《关于保险资金投资有关金融产品的通知》《关于保险资产管理公司有关事项的通知》《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》《保险资金参与股指期货交易规定》等一系列保险资管新政，双向拓宽险资资金受托和资产投向，尤其在《保险资金委托投资管理暂行办法》中允许将保险资金委托给符合条件的投资管理人，开展定向资产管理、专项资产管理或者特定客户资产管理等投资业务，其中符合条件的投资管理人包括保险资产管理公司、证券公司、证券资产管理公司、证券投资基金管理公司及其子公司等机构。由此，保险资管突破以往保险系统内部循环的封闭投资，通过与银行、证券、信托、基金子公司对接，提升险资投资收益水平，同时以更加市场化的姿态加入大资管行业的竞争。与其他金融机构相比，保险公司资金端成本最低，最高仅约4%(2013年10月平安人寿推出平安福健康保障计划，将与其利率定为4%，是国内首款突破法定评估利率的传统险。2013年8月31日，保监会发布《关于普通型人寿保险费率政策改革有关事项的通知》，将普通型人身保险法定评估利率定位3.5%，之前沿用了14年的2.5%的预定利率上限2.5%不再执行)。撇开保险资管自行投资不论，若仅投向信托投融资项目，甚或赚取高达5%～8%的利差。高盈利驱动下，不少保险资管公司迫切希望建立资金池。自保险资管新政实施以来，不少保险资管已设立保险委托资金池，通过设立资产管理计划参与信托、券商以及其他机构的融资项目，保守估计各家规模已不低于百亿元。
在同业合作中，“银信合作”、“银证合作”、“银基合作”、“银证信合作”、“银保合作”
等方式的普遍存在。各路资管新政的实施使得信托、券商、基金子公司都具备了作为银行理财资金池通道的条件，依托银行而存在的寄营池开始出现。所谓寄营池，即资金和资产都来自银行、其他金融机构只是作为通过或形式上的管理方而存在的资金池。一般来说，资金由银行募集，银行同时设计一个定向资产管理计划，并事先设计好需要出表的资产，信托公司、券商、基金子公司或保险资管仅需通过此专项资产管理计划提供通道，然后相应收取千分之一左右的通道费，所能提供的也多是签订合同、盖章等形式上的服务内容。依托银行存在的寄营池不属于主动管理，但是能够迅速做大规模，各机构也乐于作为银行的通道躺着赚钱。
资金池模式浮沉之路，罪与罚
资金池模式的运作特点为“滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价”，因此必然存在投向不明、期限错配、资金和资产难以一一对应、流动性等方面的风险，难以做到每只理财产品“风险可控，成本可算”。
银监会业务创新部王岩岫认为，“不规范的资金池理财业务是不同类型、不同期限的多只理财产品同时对应多笔资产，无法做到每只理财产品的单独核算和规范管理。银行通过滚动发行、期限错配、信息不透明的资金池运作方式做高产品收益，但当后续资金不足时，有可能引发流动性风险”。现任证监会主席肖钢甚至认为银行理财“在某种程度上，这就是一个‘庞氏骗局’”，“当投资者失去信心，减少购买或者是退出理财产品时，‘击鼓传花’的游戏就结束了。”
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇则认为，如果银行理财是“庞氏骗局”，那么整个银行业务都是“庞氏骗局”，整个金融业都是“庞氏骗局”，因为其核心都是期限错配。郭田勇同时认为资金池理财产品的风险还是源自其投向的基础资产的质量。
的确，就中国的金融机构来说，无论是银行、保险还是基金，其传统的运作模式无一不是资金池。就银行来说，常态化的存款和贷款，带来了资金常态化的流入流出，银行内部能够沉淀相当的资金形成资金池，能够将以短期存款、小额存款形式获得的资金来源配置到长期、大额的贷款中去。就保险来说，新保单的签订和保单的赔付，通过不断的资金流入和流出使保险公司体内的保持一个庞大的资金池，得以将其投资运用，并作为投保人的赔付和投资回报的来源。就基金来说，资金池模式本质上就是基金化运作，因此资金池信托也称为基金化信托。
金融机构采用的资金池模式仅为一种金融创新的形式。资金池模式下的滚动发行，其根本目的在于保持资金端的稳定，采用组合投资方式运作，资产端仍然是真实存在的基础资产，并没有“庞氏骗局”那般完全脱离实体经济下的完全借新还旧。另外，金融机构采取资金池模式是受到监管部门的严格监管的，与“庞氏骗局”本质上并不相同。
但是，资金池模式引发了全社会越来越多的关注。
近年来，银行理财资金池规模越来越大，监管层面对其容忍度越来越低。规模到底多大？风险是否可控？监管机构对此忧心忡忡。出于对影子银行以及规模剧增的银行理财资金池风险是否可控的担心，银监会屡出重拳。
首先，监管层出于对“影子银行”的监管的考虑，难以容忍各资金池规模的急剧增加。影子银行系统(TheShadowBankingSystem)的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用。在2008年爆发的全球金融危机中，影子银行进入监管机构视线，并逐渐引起我国监管机构的重视。2008年全球金融危机波及我国，实体经济遭受冲击，中央政府于年底出台4万亿投资计划，而后三年中，2009年，全年新增人民币贷款9.59万亿；2010年，全年新增人民币贷款7.95万亿元；2011年全年新增人民币贷款7.47万亿元。信贷投放如脱缰野马般，民间戏称“天量信贷”。而银信合作由2009年9月末的不足6000亿元(含银信合作理财产品)，飙升至2010年4月末的1.88万亿元，并在2010年6月末突破2万亿，直接导致信贷规模管控失效。2010年7月，银监会紧急叫停银信合作业务；2010年
8月，下发《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》要求商业银行将部分表外资产在2011年前转入表内，信托公司控制融资类银信理财余额占银信理财合作业务余额比例不得高于30%；2010年12月，下发《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》，规定不得使用理财资金直接购买信贷资产；2011年1月，下发《关于进一步规范银信理财合作业务的通知》，细化对商业银行银信合作业务表外资产转入表内的规定，要求商业银行在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具体转表计划并要求信托公司对银信合作信托贷款按照10.5%的比例计算风险资本；2011年5月，银监会下发《关于规范银信理财合作业务转表范围及方式的通知》，规定“信托公司在开展银信理财合作业务过程中，应坚持自主管理原则，严格履行项目选择、尽职调查、投资决策、后续管理等主要职责，不得开展通道类业务；信托公司开展银信理财合作业务，信托产品期限均不得低于一年。”在2010、2011银监会密集发文监管之下，银信合作(包括银信合作理财产品)在信托产品规模中的占比逐步下降。
其次，部分不合规银行理财资金池的运作，引起监管机构重视。尤其是2013年出现6月“钱荒”之后，市场资金面紧张继续存在，资金端成本不断上涨，各银行发行的非保本浮动收益理财产品预期收益率一路看涨。为了如期兑付预期收益率，银行理财业务采取了内部勾兑、投资非标资产、加杠杆等措施。内部勾兑是指一些到期银行理财产品出现亏损后，通过内部银行理财组合的关联交易转移收益，即在不同的理财产品之间进行高买低卖或低买高卖来腾挪收益，从而弥补亏损，进而达到预期收益。内部勾兑现象普遍存在。投资非标是指在资金端成本上升的情况下，通过投向收益较高的非标准化资产来保持银行端的高收益。加杠杆是指很多银行理财产品开始负债经营，尤其是因银行理财产品多为一个月、三个月、六个月等短期产品，而为博取高收益投向的非标资产多为一年以上，期限错配下一旦出现大额赎回，银行就会通过负债的方式应对流动性危机。在银行进行如此“暗箱操作”的情况下，由于信息披露不到位，投资者对此并不知情，或将导致风险在银行内部持续发酵，继而引爆危机。
2013年3月25日，银监会下发《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(以下称为“8号文”)，对银行理财资金的投向、风险拨备提出明确要求，剑指非标资产，规范银信合作、银证合作、银基合作。“8号文”之后，银行通过将非标资产转给信托、券商、基金、保险等第三方机构，然后再运用自有资金或同业拆借资金将非标资产购回，非标资产的报酬和主要风险并没有转移。2013年7月底，监管层在注意到上述问题之后，向各家商业银行下发通知，将对商业银行执行“8号文”的情况展开检查。
除银行理财资金池以外，信托、券商资管、基金子公司等池子也引起监管层注意。
比照“一法两规”，资金池信托业务的确存在一些法律瑕疵。第一，《信托公司集合资金信托管理办法》第五条规定，信托公司设立信托计划时应该确保信托资金有明确的投资方向和投资策略，而资金池在实际操作中投资范围较广，且在募集资金时多无法确定明确的投向；第二，《信托公司集合资金信托管理办法》第二十七条规定，信托公司不得将同一公司管理的不同信托计划投资于同一项目，但目前已开展的多个资金池信托计划都存在滚动发行多起信托单位投向一个信托计划的现象；第三，《信托公司集合资金信托管理办法》第二十二条规定，信托公司对不同的信托计划，应当建议单独的会计账户分别核算、分别管理，目前信托公司的资金池信托业务则多为统一核算；第四，《信托公司集合资金信托管理办法》第三十三条规定，信托公司应当用管理信托计划所产生的实际收益进行分配，严谨信托公司将信托收益归入其固有资产，或者挪用其他信托财产垫付信托计划的损失或收益，但是目前市场上的资金池信托“期限错配”、“以短配长”的特点，涉嫌借新还旧。同时，在实务操作中，个别信托公司的确出现以资金池“保兑付”、“接盘风险畸高的信托受益权”之用，与银行理财资金池类似，风险的爆发大多只是延后并非转移。
鉴于此，2012年10月，监管部门对千亿信托资金池进行窗口指导，暂停新发资金池类信托计划的报备，存量产品暂不受影响。在2012年银监会起草未下发的一份针对资金池信托业务的文件中，对资金池信托业务(包括银信合作资金池信托业务)的定义、开展要求、内部管理等方面进行了规范，但并未禁止。2013年钱荒过后，监管部门调研了几家资金池规模较大的信托公司，鉴于目前规模较大、风险基本可控同时又具备能够促进信托公司加强流动性管理等优势，监管部门对资金池信托产品表示默许态度。下半年以来，资金池信托卷土重来，仅统计截至八月底公开披露信息的存续规模，就高达1756.5亿元。
2012年10月，几乎在监管部门对信托资金池进行窗口指导的同时，也开始了对券商资管资金池的窗口指导，通过电话及面谈了解券商资管资金池业务的进展情况。当时，券商定向资管规模已超8000亿元，其中以银证合作业务为主，资金池规模约1600多亿元。截至2013年6月底，券商集合资管规模约为3215.82亿元。2013年7月19日，中国证券业协会发布《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知(征求意见稿)》，旨在加强证券公司银证合作定向业务管理，有效防范业务风险。在该通知中，明确规定证券公司开展银证合作定向业务不得存在开展资金池业务的情形。
2013年10月，业务狂飙猛进的基金子公司，亦是如此。据相关媒体报道，平安大华子公司、民生加银均受到监管机构的“窗口指导”，平安大华子公司票据业务做得很大，民生加银资金池项目做了很多而且规模非常大，如民生保腾A、B、C等系列产品，但监管层对资金池持谨慎态度，希望能够“注意节奏，缓一缓，控制规模”。
探大佬动向，辨资金池未来
下一步，资金池模式将走向何方？
在交通银行资产管理部总经理马续田看来，“资金池理财产品只是银行理财业务发展的一个特定阶段，其最终导向应该是资产管理模式下的净值型投资组合产品”，国内商业银行理财的“第三个阶段是现代资产管理模式下投资组合阶段，每个产品都单独核算，单独配置资产，真正做到成本可算，风险可控”，“国内商业银行都应苦练内功，尽快完成向第三阶段的转换，这也是监管部门积极倡导支持、符合国际资产管理业务客观发展规律的方向。”光大银行资产管理部总经理张旭阳也表示，“资金池理财产品，是向真正的资产管理型产品过渡的一种形态”，“下一步应该推动此类产品改按预期收益率发行为按产品净值发行，向开放式的组合投资基金转变。”
“8号文”之后，2013年6月14日，银监会下发《关于全国银行业理财信息登记系统(一期)运行工作有关事项的通知》，从产品申报、发行、存续和终止四个方面明确银行的信息登记责任，要求商业银行在产品募集起始日前10个工作日，对理财产品逐只报告。此次发文将理财产品的运作模式分为封闭式净值型、封闭式非净值型、开放式净值型和开放式非净值型四种。在资产配置方式上，监管层将理财资产的配置方式划分为单一资产配置(一对一)、资产组合配置(一对多)和资产池配置(多对多)三种，说明监管层对资金池模式予以肯定。据悉，2013年年底，银监会还将出台同业业务规范，即市场上热议的“9号文”，将对同业业务进行规范和监督。
随着监管的持续发力，资金池“黑匣子”将逐渐透明化，规范化运作趋势明显。未来，银行理财资金池将持续贯彻“8号文”的要求，按照“坚持一一对应原则、每款产品单独建表、向投资人充分披露产品投资情况、严控理财产品投资非标债权资产”等原则，不断规范。
信托资金池方面，除平安信托、上海国际信托等资金池做得比较大的几家信托公司外，其他信托公司也在逐步跟进。
2013年下半年，湖南信托、新华信托、中航信托都发行了大量资金池产品，其中湖南信托的汇金系列发行成立50余期，规模超10亿元。不完全统计，目前已有四成以上的信托公司已开展资金池信托业务，接下来，资金池信托业务将努力探索
严格符合监管规定的“会计账户分别核算、分别管理”，发展净值型产品或许是未来的一个方向。券商资管资金池、基金子公司资金池，在继续跟进银行资金池和信托资金池的同时，短期内仍将处于复制模式，长期来看亦会按照监管要求规范运作、稳步发展。
龙源期刊网http://www.qikan.com.cn资金池业务在集团公司业务中的应用探讨
作者：崔玺
来源：《中国经贸·下半月》2013年第09期
摘要：资金池的建立是集团集约化管理的体现，该种资金管理模式能够保证集团企业资金的集中管理。在当今的时代背景下，集团公司的资金流通不仅仅反映了其自身的经营状况，还关乎着企业整体的发展。本文以集团企业资金池业务为出发点，对其应用进行探讨分析。
关键词：资金池；集团公司；应用
一、现各企业集团应用资金池业务现状
1.制度基础
资金池业务属于一种管理方针，能够对集团公司以及银行进行管理的调控。资金池业务的运行需要资金集约化管理制度的支持，资金池是一种权利集中型的管理制度，能够通过培训、沟通等方式实现集团的竞争力与经济效益的提升，并且形成自身的企业管理文化。就目前而言，资金池在各个企业集团中的应用较为普及，并且为集团公司的财务管理提供了很大的便利。为了配合资金池的管理，集团公司需要建立并且完善集团内部的操作流程、各部门的职责、信息沟通、资金授权、资金分类等一系列制度。
2.管理模式
资金池业务需要集团公司实行集中化管理，对集团内所有的银行账户金额进行汇总集中，缩减账号数量，以降低资金管理的难度，减少工作量。如果集团公司无法实现资金的集约，则会导致资金过于分散，从而无法发挥规模效应，同时还会增加银行转账的成本并且降低资金利用效率。对于集团公司而言，其开户的数量需要控制在合理的范围内。为了方便对集团公司的管理和控制，实现资金的流通以及资金成本的降低，可以对闲置资金进行短期投资，从而在保证资金在流通顺畅的基础上提高利用率。
二、资金池业务的优点及使用的必要性
1.资金池业务的优点
资金池业务具有保障资金安全、节约管理成本、减少利息成本的优点。资金池业务能够保证子账户的余额能够全部划入主账户，由集团公司总部进行管理，从而避免了各部门或子公司各自为政以致无法加强整体管理的力度的问题。资金池业务在运作中将集团公司的内部资金交由财务公司或结算中心管理，不需要进行真实的资金流动，从而降低了资金的分散率，也降低
浅谈“资金池”在企业资金管理中的运用
“资金池”模式的具体运用
资金池业务是大中型企业集团进行资金集中管理的高端现金管理产品。
目前，我国企业集团采用的资金集中管理模式主要有：收支两条线、内部银行、资金结算中心、财务公司等，其中以资金结算中心和财务公司两种方式居多。资金结算中心通常是在企业集团内部设立的、办理集团内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构，它通常设立于财务部门内，是一个进行独立资金运作运行的职能部门。财务公司是企业集团下属的、人民银行批准的非银行金融机构，主要从事企业集团内资金的融通和统一管理，只有极少的企业集团具备设立财务公司的条件。在资金池框架内，集团公司和子公司是委托借款人和借款人，子公司在池里透支是贷款，要付息；相反，在池里存款可收取利息。所以，资金池使集团与商业银行形成了紧密的战略联盟关系，具有独特的管理功效。即使通过结算中心或财务公司来进行资金管理的集团，也应该再导入资金池模式，使集团资金管理制度和流程更具效率。
“资金池”的主要作用
第一，有利于提高资金效率，发挥规模优势。借助“资金池”管理模式，下属单位资金实时零余额归集到总部一级账户，总部可实时进行统一调配和资金运作安排，提高公司资金整体运作效率和运作收益，达到有效利用资金，优化资源配置，降低资金成本的目的。
第二，可用额度管理，保持一二级账户对外支付的灵活性。在“现金池”管理模式下，在资金集中的同时不影响各级账户的独立对外资金支付，各账户以其可用余额为限对外正常支付和进行相关的账务处理：一级账户可通过与协办行签订的法人账户透支协议保证在其存款余额额度内的对外支付；二级账户可在公司总部一级账户拨给的资金额度内对外正常支付和进行相关的账务处理。
第三，有利于控制资金风险。借助”资金池”管理模式、完善的资金络结算体系，加速资金回笼和周转，确保各账户间资金往来实时到账，降低资金在途风险，防止过度规模扩张、过度负债而引发的财务风险。
第四，有利于完善下属单位内部控制体系。企业集团通过“资金池”建立了集中统一的资金管理系统，总部可通过一二级账户联动对下属单位的账户进行实时动态监控，外延下属单位的内控防线，有助于完善下属单位的内部控制体系。
运作“资金池”须关注的问题
实质上，现金池是一种管理理念和管理方针，仍存在以下问题：
一、企业集团引入“资金池”后，纳入现金池框架的成员企业与企业集团之间必然会发生存贷款关系，按照我国目前的规定，企业法人之间不允许直接的资金借贷，只能通过商业银行以委托贷款方式融通资金，并支付一定的手续费。目前的“资金池”就是基于委托贷款方式建立的，引入“资金池”后，企业集团和成员企业都存在利息收入和利息支出，这必然涉及到企业所得税的缴纳和抵减，从而影响企业应纳税所得额。因此要制定配套的金融法规和税收法规，以利于该业务的顺利开展。
二、银行选择范围受到限制。对于“资金池”业务来说，集团资金管理主要是依托商业银行，或者说银行已经成为集团实现各成员单位资金集中运作和集团内部资金共享的管理主体之一，而不仅是资金管控的“配角”。实行“资金池”资金管理模式，要求协办行不仅要有全国性的营业点和结算络，还要具备全国统一的数据处理系统。
总之，“资金池”只是集团资金管控模式之一。但是这种模式所显示的财务管理理念和资金调控技术值得总结、提升和推广。集团总部要发挥“总部”的作用，不仅要对下属各子公司的资金收支进行实时监控，而且要强化集团内部资金调剂，优化资金配置，加速资金周转，提高集团总体资金使用效率。
怀化电业局
陈林莲
""""资金池""""集中管理模式的应用分析
朱璇慧
【期刊名称】《财讯》
【年(卷),期】2018(000)01【摘
要】资金池管理模式概述资金池也称之为""""现金池""""或""""现金总库"""",其本质上是一种资金集中管理模式,是由一组形成上下级联动关系的银行账户和内部结算系统账户及其定义在这一组账户上的资金收付转和相应记账规则组成的.①资金池管理作为资金管理的方式,更多借助了现代的商业银行信息化技术手段和与时俱进的现金管理服务,仍然以资金集中管理为主要落脚点,通过委托贷款的方式将集团下属各单位的资金汇集到主账户,由集团主持操作,集中运作、统筹监控.
【总页数】1页(P183-183)
【作
者】朱璇慧
【作者单位】沈阳理工大学
【正文语种】中
文
【中图分类】F2【相关文献】
1."资金池"集中管理模式的应用分析[J],朱璇慧
2.浅析资金池管理模式下企业集团资金集中管理[J],张香芬
3.资金池管理模式下企业集团的资金集中管理[J],王玉娥
4.浅析资金池管理模式下集团企业的资金集中管理[J],张敏
5.论资金池管理模式下集团企业的资金集中管理[J],石玉国
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集团财务如何管资?，这?种现?池模式很实?！随着企业不断注重价值管理和财资职能的演化，企业司库逐步从会计职能中独?出来，在企业财务管理中扮演着重要职责。企业对内部资?的集中化管理和流动性管理的需求?益迫切，要求也呈多样性发展。如何构建?套契合集团公司经营特点，并且满?决策层财务管控?标的“现?池”运营模式，是企业司库进?流动性管理的关键。现?池谱系企业的现?流已经不单单拘泥于库存现?的层?，更多的是指营运资?。如何强化企业的现?流管理，提升企业价值成为了越来越多资?管理?的?作重点。以“现?池”为核?的创新型资?集中管理模式正逐渐兴起，成为了集团企业实现资产流动性、集中化管理的?选?具。企业司库青睐银?现?池?具，是希望实现集团资?集中优化管理的?的，包括加强集团内部财务风控，降低财务运营成本，解决集团内部资?流动性管理不平衡的?盾，实现资源整合的规模效应，等等。常见的现?池结构，按归集时限可分为定时现?池和实时现?池，按币种或服务区域可分为?民币现?池、外币现?池、跨?现?池、跨境现?池、双向?民币现?池，按实体资?是否归集可分为名义现?池（虚拟现?池）、实体现?池，等等。国内应?较多的是实体现?池和虚拟现?池两种。实体现?池分为定时现?池和实时现?池，此两种模式都是将下属成员企业的资?统?归集到集团总部进?集中管理，成员企业的现?池账户资?发?实际转移；虚拟现?池是现?池成员企业的资?不发?物理归集，仍留存于各?银?账户，总部同下属企业在任何?个时点都可在集团现?池净头?余额内共享资?池额度对外付款，对发??间透?的池成员账户?终根据借贷规则填平归零，次?始现?池各成员账户余额还原。银?现?池产品因信息技术的发展以及企业司库管理要求演变?不断更新换代，笔者根据资?池构建原理的本质区别，分别对定时现?池、实时现?池和虚拟现?池进?差异分析和功能应?说明。定时现?池集团总部为现?池主账户，通过银?核?系统以主账户为现?池签约原点，分层级挂接各成员账户，所有现?池账户以“树状”形式通过银?提供的现?管理平台实现统?视图、远程监管和收付控制。由银?的外围系统（即电?银?系统，?账户开户和清算的银?核?系统）根据客户预设的资?归集条件，形成满??定条件下的多对?批量转账指令，由此实现资?定时或定条件归集。在此基础上可衍?出其他辅助功能，如可实现归集资?次??动下拨还原，以及按内部借贷利率价格进?归集资?的内部计价和结息等。定时现?池是?五年前国内银?业开展现?管理服务起，最早应?和相对普及的集团资?流动性管理模式。它即可保证总部对整个集团资?的适度集中管理，?可满?下属成员企业?常结算及银企合作的相对独?性。适?于集团总部对下属分、?公司财务管控不集权，但有按需调拨资?要求的集团企业。实时现?池如果说下属成员企业?款资?需要总部主动拨付、资?归集的时效性不够及时，是定时现?池的先天不?，那实时现?池则弥补了这些功能缺陷。实时现?池是通过为集团客户内部不同层级单位账户建?实时资?联动，在不放?整个集团成员在银?账户存款的前提下，实现以资?实时集中和动态共享为核?的资?集中管理模式。在实时现?池模式上亦可辅以集团式委托贷款内部计价、主账户法?透?额度?池共享、零余额或保留余额实时归集等流动性管理功能拓展及组合应?。实时现?池是?年前开始普遍应?，以建设银?2009年推出的财资管理模块为业内领先，该种实时现?池模式下，资?归集在主账户基础上各池成员账户实际余额为零，但都有?个上存余额和可?余额，可?余额等于该成员上存总部存款加上总部允许其向现?池内透?的?额之和，池成员对外付款时资?实时从上级账户联动下拨；反之当池成员收到任何?笔?账资?，系统会?动联动归集?上级账户。适?于集团总部对下属分、?公司财务控制需求较强，需要实时掌握和统?运作?公司账户资?的集团企业。虚拟现?池2013年，上海市率先启动深化国资改?促进企业发展的国家战略，沪国资委对委管企业提出财务资?管理实施“五个统
2013年，上海市率先启动深化国资改?促进企业发展的国家战略，沪国资委对委管企业提出财务资?管理实施“五个统?”等更?管控要求，光明集团、国盛集团等市国资企业向银?提出了在集团资?不作物理归集前提下，为集团提供内部资?虚拟集中、资?额度共享使?、内部资?计价的组合型现?池管理模式。笔者参与设计和研发的建设银?虚拟平等现?池于同年?世。虚拟现?池解决了?集权式财务管理的集团企业，成员企业经营?主性较强，但总部希望对成员企业资?统筹管理，即统?向银?协议存款定价、解决成员内部有偿借贷、提升集团整体资?使?效率的各类需求。区别于定时、实时现?池，虚拟现?池的特点如下：?是所有现?池成员账户的资?仍停留在其开户机构（即虚拟归集），但是可根据池主账户与银?协定的存款利率获取存款息；?是在整个现?池净头?为正前提下，任何池成员账户都可在总部允许的额度内向现?池拆?资?满?其超余额对外?付；三是池成员账户真实体现其正、负余额数值，余额为负的池账户?终时将由现?池为其填平，次?始所有池成员账户余额还原，银??动提供各成员内部集团式委贷的对账单和利息分配；四是内部融资的池成员通过集团式平?委贷拆?资?，改善了资?物理归集模式的“先上后下”，为企业节省了税费。定时现?池、实时现?池、虚拟现?池是当前国内企业司库流动性管理运?最为?泛和较为成熟的现?池模式，在符合国内利率管制、税收制度和央?政策前提下，实现了企业变外源融资为内源融资、加强了对各成员的账户监控和预算管理、提升了司库在企业经营管理中的重要性和价值创造。?|范臻，来源|《财资中国|财富风尚》杂志，转载请注明来源
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